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杨德龙:财政政策和货币政策联袂发力 明年我国经济稳了

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  • 2024-12-13 10:56:03
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摘要: 专题:中共中央政治局会议释放重磅信号!机构火线解读 中央经济工作会议已成功闭幕,会议主要有两个方面的内容:一是贯彻落实中央政...

专题:中共中央政治局会议释放重磅信号!机构火线解读

  中央经济工作会议已成功闭幕,会议主要有两个方面的内容:一是贯彻落实中央政治局会议的决议,释放出全面推动经济发展的积极信号;二是对明年的经济工作进行具体部署,包括九项重点任务。

  首先,会议强调要大力提振消费、提高投资效益,并全方位扩大国内需求,以应对外需可能面临的挑战。扩大内需至关重要,尤其是在当前内需不足成为拖累经济增长的主要问题。通过发行超长期国债拉动投资和消费,预计2025年中国GDP增长目标将定在5%左右,内需的提振将有助于稳定经济。

  其次,会议提出以科技创新引领新生产力发展,建设现代化产业体系,科技创新是实现经济可持续增长的重要战略。在稳定内需的基础上,通过鼓励科技创新和支持科技创新企业发展,培育新经济行业。

  第三,会议强调发挥经济体制改革作用,推动标志性改革举措落地见效。第四,扩大高水平对外开放,稳定外贸和外资。第五,有效防范化解重点领域风险,守住不发生系统性风险的底线,为市场提供信心。

  第六,统筹推进新型城镇化和乡村全面振兴,促进城乡融合发展。第七,加大区域战略实施力度,增强区域发展活力。第八,协同推进降碳减污和绿色增长,加快经济社会发展全面绿色转型,强化新能源战略,减少对石油的进口依赖,实现能源安全。

  第九,加大保障和改善民生力度,增强人民群众的获得感、幸福感、安全感,通过改善民生提高人民福祉。这九大重点任务增强了对2025年经济企稳回升的信心,政策力度将继续加码,推动资本市场走出优势行情。

  从9月24日政策转向以来,A股市场出现了放量暴涨行情,目前正为第二波上攻做准备,跨年度行情呼之欲出。中央政治局会议和中央经济工作会议都给市场吃了定心丸,推动投资者风险偏好提升,带来牛市行情。会议提出保持经济增长稳定、就业物价总体稳定、国际收支基本平衡,促进居民收入增长和经济增长同步,坚持稳中求进、以进促稳。

  总体政策部署是实施更积极的财政政策和适度宽松的货币政策,打好政策组合拳。在经济增速放缓时,货币政策提振经济的作用有限,需要财政政策同步发力。中央将适度扩大财政赤字,发行超长期国债拉动投资和消费。财政部出台的10万亿地方债计划旨在为地方政府腾出资金和精力,拉动投资和消费,改善民生。

  消费已成为中国经济增长最重要的因素,对GDP增长的贡献超过70%。稳定消费对稳经济至关重要。提高消费增速除了推动消费品更新、生育补贴、人口出生率、中低收入人群收入补贴和消费券等方式外,资本市场走强也可直接带动消费,因为赚钱效应会让居民钱包鼓起来,促进消费增长。

  中央经济工作会议和中央政治局会议都强调稳定楼市和股市,因为这关系到居民财富。稳定楼市和股市将使家庭资产负债表停止收缩,进入扩张区间,增强居民的投资和消费信心,稳定经济。

  临近年底,市场对跨年度行情充满期待,现在是布局2025年投资机会的好时机。经过一两个月的震荡调整,市场正在酝酿第二波成功。去年发布的2024年十大预言已得到验证,包括政策转向、加大经济支持力度、居民储蓄向资本市场转移、A股和港股结构性牛市行情。对2025年的判断是,牛市将延续当前趋势,进入第二波、第三波。两个重要会议决议发布后,投资者信心大增,市场在年底前将出现较好的上攻行情,跨年度行情将延续至春节前后的春季攻势,明年市场的赚钱效应将进一步提升。

  市场走势有望从炒热点为主转向全面开发,不仅科技股受资金追捧,被错杀的优质白马股也将得到更多资金青睐。2025年市场风格将是多元化的,不同投资者都能找到适合自己的市场风格和盈利模式。作为价值投资者,建议坚持价值投资理念,将大部分资金配置在好公司、好基金上,小部分资金可做热点、题材投资。

  会议提出全方位拉动内需,不仅在投资领域,也在消费领域发力。在消费领域,除了推动以旧换新,未来将有更多创新性举措,如生育补贴、提高人口出生率、地方政府发放消费券等。投资方面,政府投资要带动民间投资,发挥更大作用,甚至政府投一块钱可能带动民间投资增加三块钱,起到杠杆效应。全方位拉动内需将取得更多成效,需要货币政策、财政政策等多方面配合,拿出更多创新工具有效拉动需求。内需稳定后,经济增长基础将更稳固,通过采取措施稳定外贸、稳外资,2025年经济整体实现稳中有进,经济增长数据有望回升,值得期待。

(作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理)

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